同力鋁業股份有限公司航空鍛造-打造世界級特種鍛造產業基地

機械中負載高、工作條件嚴峻的重要零件，除形狀較簡單的可用軋制的板材、型材或焊接件外，多采用鍛件。鑄鍛件，特別是大型鑄鍛件，如航空航天、核電、海上平臺、高速列車等鑄鍛件，技術含量高，既是國家裝備制造業的基礎行業，是國家獨立建設的命脈行業，也是關系到國家安全和國家經濟命脈的不可或缺的戰略性行業。

鍛件在航空領域發揮著核心作用。按重量計算飛機上有85％左右的構件是鍛件，它們是飛機的“骨骼”。飛機發動機的渦輪盤、后軸頸（空心軸）、葉片、機翼的翼梁, 機身的肋筋板、輪支架、起落架的內外筒體等都是涉及飛機安全的重要鍛件。飛機鍛件多用高強度耐磨、耐蝕的鋁合金、鈦合金、鎳基合金等貴重材料制造。航空鍛造件直接關系到飛行安全，2008 年1 月份，由于金屬縱梁鍛件斷裂，美國一架F-15 戰斗機墜毀，并引發了F-15 的大面積的停飛，一度另其國土防空吃緊。

近年，隨著我國空軍建設的持續加速，三代機、預機、大運等裝備建設不斷實現突破，軍用航空鍛件市場欣欣向榮。

另一方面，民用航空鍛件市場潛力則更大，每年僅國際民用航空鍛造市場就超過150 億美元。隨著鍛造產業向我國的轉移，和國內民用航空制造業的發展，這一市場將越來越有吸引力。

航空鍛造業空間巨大，但是也具有很高的壁壘：

技術壁壘

航空鍛造件主要由高特種合金制造（鈷基、鎳基），制造工序多且均為專用技術，常規的通用技術含量少、特種技術要求高。

人才壁壘

除了技術研發外，鍛造過程中的部分核心生產環節也需要由人工來完成，因此，鍛造需要擁有一支技術水平高，經驗豐富的技工隊伍。

設備壁壘

航空鍛造需要的加工設備種類多、單位價值高，專用程度高，且使用過程也需要相當的經驗積累。

行業準入壁壘

航空鍛造如果供應軍品需要軍品資質，而如果要進入國際民用航空鍛造件市場則需要通過復雜而漫長的認證過程。

由此可見，擁有核心競爭力的國內航空鍛造企業將幸運的身處一片廣闊的“藍海”。而當下，航空鍛造也是中航重機的龍頭業務，貢獻了半數以上的利潤。公司旗下鍛造企業包括陜西宏遠、貴州安大、景航炙誠、無錫卓越，它們各有所長，形成了大中小、高中低、軍民結合的完整產品線。2010年，公司航空鍛造事業部架構初步建成。

目前，中航重機的鍛造業務以安大和宏遠為核心，2009 年共計實現收入19 億元，同比增長46％，成為公司業績增長的主力。安大和宏遠80％以上的產品配套航空軍工，主要用于航空發動機和機身結構件。通過對安大和宏遠的整合，中航重機初步完成了對軍用航空發動機和軍用機體結構鍛件的壟斷之勢，議價能力和采購優勢進一步增強。未來，隨著我國三代戰斗機的列裝、國產發動機的放量，和大型運輸機等新項目的投產，安大和宏遠的軍品業務前景廣闊。2010 年前三個月，宏遠收入已超過3 億元，全年經營目標12.5 億元，增長情況良好。3 月份，宏遠的43 寸超大型模鍛動葉片研制取得突破性進展，實現小批考核試生產目標，這為日后進軍超大型葉片市場奠定了堅實基礎。另外，中航重機已經與Rolls-Royce、GE、P&W、GOODRICH 簽訂了長期協議，成為其長期供應商，未來國際航空鍛造業務發展空間可觀。

另外，西安三角航空科技有限責任公司（宏遠相對控股39.22％）的建成投產，將進一步提高公司在航空軍品和高端鍛造業務方面的市場占有率。近期有望成為公司鍛件新的業務增長點。西安三角投資建設的一臺400MN（4 萬噸）大型航空模鍛液壓機和一套大型模鍛件加工生產線是國家科技部的重點項目，是為大飛機項目配套的核心裝備。項目總投資近4 億元，建設期2 年，計劃于2010年底建成投產，投產后年產值有望達到5 億元，利稅1 億元。目前，航空鍛造市場中，除了安大和宏遠外，還有大約20％份額由德陽二重和上鋼五廠占據，它們相對安大和宏遠的最大優勢就是大型鍛造設備。但是，隨著西安三角科技公司4 萬噸模鍛液壓機的投產，憑借系統內的配套優勢，這部分系統外市場份額很可能回歸到中航重機，屆時，中航重機的航空鍛造業務將更加具有競爭力。

而除了大飛機各類框、梁整體化生產外，該設備還可用于生產航空發動機用高合金、鈦合金、超高強度鋼渦輪 盤、壓氣機盤、燃氣發電機盤和煙氣發電機盤等盤類件以及其它航空、航天、電力、船舶等大型結構件，是制造業升級中的國家戰略裝備，具有廣闊的發展空間。

4 萬噸模鍛液壓機完成后，公司還將建設8 萬噸模鍛液壓機，力爭將公司建成為世界上最大的模鍛件生產基地。

景航炙誠現有的設備和實物資產以景航鍛鑄為主，景航鍛鑄是原二航下屬的專業化鍛鑄企業，具有年產鍛件20000 噸、鑄件4000 噸、各類汽車配件800 萬件（套）的生產能力，目前產品以中小型航空模鍛件為主，還有部分民品業務。2010 年1 季度公司運營情況良好，當季預計實現利潤約1000 萬元。

中航卓越則是中航重機發展民用鍛鑄業的橋頭堡。卓越地處無錫是我國民用鍛鑄件和其下游民營制造業的聚集地，產品運輸成本低，并擁有客戶網絡優勢。中航重機對卓越的整合使其產品線更加完善，區域布局更加合理。

未來，隨著國內裝備制造業的升級和國外鍛造業務的轉移，以及大飛機、大運、核電、大型水面艦艇、新一代運載火箭等國家級項目的拉動，公司作為鍛造龍頭企業必將明顯收益。公司計劃至“十二五”末建成中國的特種鍛鑄產業基地，設立國內一流水平的特種鍛鑄國家級研發中心，成為世界前三大特種材料鍛鑄件供應商。

針對未來幾年鍛造業務的收入和毛利率情況，我們的預測和核心假設如下；.. 作為航空鍛造件核心供應商，安大和宏遠的軍品業務收入增速保持在25％以上。

2010 年完成收購的卓越年內實現收入約1 億元。

2010 年，炙誠年內實現收入約2 億元。

隨著ARJ21、大運和大飛機項目的實施，公司航空鍛造業務中長期內保持較快發展。

隨著公司業務規模和產品線的迅速擴大，通過消除同業競爭，集中采購、提高議價能力等手段，公司鍛造業務盈利水平穩步提升。